Av Richard Stott og Nils-Odd Tønnevold, grunnleggere av Connectum Capital Management AS
Etter at Støre og Vedum ble valgt for tre år siden går det få uker mellom hver gang en av våre kunder eller andre tar kontakt for å fortelle at de nå vurderer flytting, er i ferd med å flytte eller akkurat har flyttet til utlandet.
Hvorfor? Fordi de vil berge både virksomheten, og familien, fra en stadig økende og urimelig skatt som rammer norske arbeidsplasser og utelukkende norske eiere: formuesskatten.
Hvorfor velger en norsk regjering som skal forfekte norske interesser aktivt å premiere utenlandsk eierskap, og straffer norske virksomheter eid av nordmenn?
Formueskatten rammer ikke bare Norges aller rikeste, venstresidens fremste skyteskive. Formueskatten rammer heller ikke bare Listhaugs favoritteksempel, enker med minstepensjon som sitter igjen med en gjeldfri bolig. Formueskatten rammer i tillegg i all hovedsak helt vanlige norske bedrifter og eiere, inkludert små, mellomstore eller viktige hjørnesteinsbedrifter innen sjømat, industri og shipping i vårt langstrakte land.
Bedrifter utelukkende bestående av kloke hoder, eller reelle verdier i papirer kan forholdsvis enkelt fortsette virksomheten utenlands. Vi sier ikke det er enkelt å pakke ned hele livet sitt og flytte, men det er praktisk gjennomførbart, og kan ofte gjennomføres ganske raskt.
Hjørnesteins-, reiselivs- eller produksjonsbedrifter med mange ansatte har en betydelig lengre vei å gå. Mange kan ikke flytte, og det reelle alternativet er videre drift med langt dårligere konkurransefortrinn enn utenlandske konkurrenter er avvikling eller salg til utenlandske eiere. Hotell Bårdshaug Herregård ble solgt fordi eierne ikke kunne finansiere formuesskatten. Femte generasjon av familien Utne solgte av samme grunn Hotell Ullensvang i Hardanger til en britisk hotellkjede. Du kan ikke pakke ned et hotell eller et oppdrettsanlegg og ta det under armen på fly ut av landet. Konsekvensene av flytting eller avvikling er store for virksomheten, men enda større for lokalsamfunnet de forsvinner fra.
Hvorfor insisterer det (foreløpige) politiske flertallet i Norge på at denne skatten? Senterpartiets slagord «Ta hele Norge i bruk», virker byttet ut med at regjeringen går til valg på «Kan sistemann igjen skru av lyset?»
For oss uavhengige investeringsrådgivere spiller det liten rolle hvor våre eksisterende eller potensielle kunder er bosatt. Vi tjener ikke mer eller mindre på kunder som bor i Norge eller utlandet. Vi roper varsko ene og alene av patriotiske interesser. Norge har solide forutsetninger for å tiltrekke seg utenlandsk arbeidskraft og investeringer. I stedet jages de vekk. De som tilfeldigvis ble født her eller som av ulike grunner har valgt å flytte hit, og som er i ferd med å lykkes, eller allerede har lykkes i å bygge opp virksomhet med arbeidsplasser og en fremtid for flere enn seg selv. Mange av oss har etablert seg i Norge på grunn av kjærligheten. Du hører sjeldent om mennesker som etablerer seg her på grunn av forretningsmulighetene. Det er trist. Det bør ikke være sånn.
Norge har en unik posisjon med variert klima, små sosiale forskjeller og et regulert arbeidsliv som tilbyr gode work-life-muligheter. Formueskatten er det viktigste hinderet som må ryddes av veien for at vi skal lykkes med å skape flere arbeidsplasser. Når bedriftseiere må betale mer av inntektene fra virksomheten enn de ville gjort i inntektsskatt, er formuesskatt den avgjørende spikeren i verdiskapingskista i Norge.
Vi forstår all formueskatt ikke fjernes med ett pennestrøk, men det må gjøres på én stortingsperiode. Det trengs et bredt flertall slik at vi ikke risikerer at «noen» fristes av å gjeninnføre den. Forutsigbarhet og brede forlik har vært et kjennetegn for det norske demokratiet, men flere partier viker nå for kortsiktig oppslutning og velgergunst. Det er på tide å gjøre den norske styringsmodellen «great again». Det gjøres best uten nåværende eller gjeninnført formueskatt.
Denne saken stod på trykk i Finansavisen torsdag 19 desember.
Connectum – investeringsrådgivning på dine premisser
Connectum ble etablert av Richard Stott og Nils-Odd Tønnevold i 2002 og er den eneste sertifiserte uavhengige investeringsrådgiveren («Fiduciary advisor») i Norge. Connectum er kanskje landets fremste kompetansemiljø basert på evidensbasert investering, systematisk forvaltning og personlig oppfølging av erfarne eksperter. Det har resultert i robuste porteføljer som i årevis har levert i storm og stille.
Som den eneste i Norge, er Connectum sertifisert som uavhengig investeringsrådgiver. – I USA og Storbritannia er nøytral sertifisering av investeringsrådgivere helt vanlig, men vi er faktisk eneste norske selskap med en slik kvalitetssikring, forteller de 2 founding partners i Connectum Capital Management, Nils-Odd Tønnevold og Richard Stott.
Sertifiseringen foretas av The Center for Fiduciary Excellence, Pittsburgh, USA, som gjennomfører en uavhengig kontroll og vurdering av investeringsrådgivere over hele verden. – Gjennomgangen klassifiserer selskapenes kvalitet og trygghet for kundene. Connectum er sertifisert som «fiduciary»: Uavhengig rådgivning, hvor kundens beste er fremst. – Vi er stolte av å ha en sertifisering som representerer gullstandarden for investeringsrådgivning i henhold til «Global best practice», sier de to.
Ingen skjulte honorar
– Hos oss får kundene personlig oppfølging og direkte tilgang til partnerne som tar investeringsbeslutningene. – Vi mottar ingen provisjoner eller kommisjoner fra andre. Kun honorar fra kunde for strategi og planarbeid basert på medgått tid og relatert til porteføljeverdi for løpende rådgivning. All honorering er avklart med kunde i forkant.
Evidensbasert investering
Connectums råd og investeringsvalg er evidensbasert. Det betyr at forvaltningen av kundens kapital skjer regelstyrt og i tråd med vitenskapelig dokumentert metodikk. Systematisk forvaltning, med tilgang til løsninger og fond i verdensklasse gir fornøyde kunder. – Det legges vekt på kilder som forklarer historisk og forventet høyere avkastning. Samt fornuftige kriterier til lønnsomhet, ESG/bærekraft og det velges ofte fond hvor selskaper ekskluderes, over/undervektes etter etterlevelse av eierstyring, samfunnsansvar og miljøhensyn.
Ingen kunder er like
Connectum er ingen fabrikk, fordi det ikke finnes produkter som passer for alle. – Vi starter med å kartlegge kundens mål, behov og forutsetninger, i motsetning til banker eller finanshus som kan ha produkter «på lager» de vil selge. – Vi har ikke egne fond og ingen bindinger til banker, fondsselskaper eller andre finansinstitusjoner. Vi anbefaler ut fra hva hver enkelt kunde er best tjent med. Basert på analyse av kundens behov, mål og forutsetninger samler vi anbefalinger i en investeringsstrategi og implementerer på kundens vegne. Investeringene følges opp i samsvar med strategien og vi har løpende kontakt med kunden gjennom rapportering og møter, fysisk eller på nett.
På hjemmesiden/kontakt kan du lese mer om hver enkelt av Connectums rådgivere og deres bakgrunn.
Connectum – investeringsrådgivning på dine premisser
Connectum ble etablert av Richard Stott og Nils-Odd Tønnevold i 2002 og er den eneste sertifiserte uavhengige investeringsrådgiveren («Fiduciary advisor») i Norge. Connectum er kanskje landets fremste kompetansemiljø basert på evidensbasert investering, systematisk forvaltning og personlig oppfølging av erfarne eksperter. Det har resultert i robuste porteføljer som i årevis har levert i storm og stille.
Nils-Odd Tønnevold påpeker at børsene typisk henter seg raskt inn, selv etter dramatiske angrep som 11. september og Pearl Harbor.
Oslo-baserte Connectum Capital Management ble startet av Richard Stott og Nils-Odd Tønnevold i 2002, og siden har kapital under rådgiving vokst til rundt 2 milliarder kroner. Fokuset er på uavhengig rådgiving, systematisk forvaltede fond og bred diversifisering.
Uventet børsutvikling
– Hvordan vil stadig verre konflikt i Midtøsten og Ukraina påvirke finansmarkedet?
– Krig og konflikt gir ikke nødvendigvis hverken god eller dårlig avkastning på kort sikt, svarer Tønnevold.
– I uken etter at børsene gjenåpnet etter terrorangrepet 11. september 2001 falt Dow Jones 14 prosent, men det tok ikke lang tid før børsen hadde passert sitt gamle nivå. Tilsvarende sank børsene mindre enn 3 prosent etter Pearl Harbor-angrepet i 1941, for deretter å hente seg inn på en måned.
– Fra 1939 til krigens slutt i 1945 steg Dow Jones-indeksen med 50 prosent, tilføyer Connectum-partneren.
– Å prøve å spå børsutviklingen, basert på mulige kriser, gir ikke bedre beslutninger – og faktisk tar de som prøver å gjøre dette vanligvis feil.
Anbefaler rentefond
– Hvilke fond foretrekker du for tiden?
– Connectum gir ikke konkrete generelle anbefalinger, fordi vi skreddersyr porteføljer basert på uavhengige råd, men med geopolitisk uro og en dalende oljenæring er det flere grunner til ikke bare å kjøpe norske aksjer, svarer Tønnevold.
– Foruten investering i aksje- og eiendomsfond anbefaler vi en andel i rentefond for å balansere ønsket om vekst av kapital opp mot behov for uttak. Rådgiveren forteller at geopolitisk uro også gjør at mange internasjonale investorer søker seg til store, heller enn mindre, valutaer – noe som kan bidra til en enda svakere krone.
– I den seneste tiden har kronesvekkelsen imidlertid bidratt til at nordmenn opplever verdiøkning på globale aksjer og aksjefond utover det man har fått i dollar eller euro, utdyper han.
To inspirerende bøker
– Hvilke bøker om investering eller økonomi liker du?
– William Bernsteins fantastiske «The Four Pillars of Investing» beskriver hvordan du kan sette sammen en bredt diversifisert portefølje med lave forvaltningskonstander, sier Tønnevold.
– Slike porteføljer vil utkonkurrere de fleste profesjonelle investeringsforvaltere, og denne boken inspirerte oss i Connectum til å lage porteføljer for våre kunder tidlig på 2000-tallet. Tønnevold liker også «The 7 Secrets of Money», der Connectums egen Richard Stott er blant forfatterne.
– Boken avkler mytene i finansbransjen, der rådgivere, fondsforvaltere og banker prioriterer egen inntjening på bekostning av kundene, forklarer han.
– Boken vil sette deg i bedre stand til å beslutte hvordan pengene dine bør forvaltes.
Vi liker – liker ikke:
⬆️ Globale indeksnære faktorfond med tilt mot små, lønnsomme og underprisede selskaper
⬆️ Rentefond med underliggende papirer av høy kredittkvalitet og snittdurasjon under ett år
⬆️ Eiendomsindeksfond investert i børsnotert næringseiendom
⬇️ Aktivt forvaltede fond/sektorfond/bransjefond
⬇️ Fond som bare investerer i Norge
⬇️ Illikvide investeringer/fond
Dette er basert på vår investeringsfilosofi, men er ingen anbefaling. Konkrete råd gis utelukkende basert på den enkeltes behov, mål og forutsetninger.
Nils-Odd Tønnevold intervjuet av journalist Thomas Hilmersen. Saken stod på trykk i Finansavisen.
Connectum – investeringsrådgivning på dine premisser
Connectum ble etablert av Richard Stott og Nils-Odd Tønnevold i 2002 og er den eneste sertifiserte uavhengige investeringsrådgiveren («Fiduciary advisor») i Norge. Connectum er kanskje landets fremste kompetansemiljø basert på evidensbasert investering, systematisk forvaltning og personlig oppfølging av erfarne eksperter. Det har resultert i robuste porteføljer som i årevis har levert i storm og stille.
Av Richard Stott og Nils-Odd Tønnevold. Grunnleggere av Connectum Capital Management AS
ESG og bærekraft bør ikke handle om å tiltrekke seg oppmerksomhet eller tomme ord, men et oppriktig ment verdivalg.
De fleste selskaper har en ESG-, eller som minimum en bærekraftstrategi. De fleste styrer vil ha dette på agendaen, og ønsker at virksomheten både har fokus og rapporterer på området.
Det som nok er mer varierende er om en slik strategi er på plass fordi det er smart forretningsmessig, eller om man faktisk mener noe med det.
Ordet bærekraft kan både være alt- og intetsigende. Det finnes heller ingen felles bransjeenighet, eller på tvers av bransjer, hva som faktisk ligger i ESG (bærekraftig miljøsatsing, samfunnsansvar og eierstyring).
Begge deler er med andre ord i stor grad åpent for tolkning, og som kunde har det ikke lett å vite hva som konkret ligger i et investeringsselskaps definisjon av bærekraft, eller deres ESG-strategi.
Sagt enkelt. Det som er riktig og viktig for deg, er det kanskje ikke for tjenesteyteren/leverandøren du vurderer eller allerede benytter.
For enkelte der ute er det kanskje forretningsmessig akseptabelt å investere i kullkraft, landminer, kjemiske og biologiske våpen, tobakk, porno, og nedhugging av regnskogen. Heldigvis mener vi, blir de stadig færre. For vår del er slike investeringer uakseptabelt. Det dreier seg rett og slett om et verdivalg.
Inntjeningsmessig kunne kanskje investorer på kort sikt tjent mer på å investere i slike selskaper, men det er etter vårt skjønn ikke verdt det. Det handler om å ta ansvar og stå opp for det man mener er rett.
Begrepet trippel bunnlinje ble et stadig hyppigere brukt etter at forfatteren John Elkington lanserte det i 1993. Viktigere enn kun inntjening og den tradisjonelle bunnlinjen i en virksomhet er at man ikke bidrar til utvikling som er negativ for samfunnet. Investeringer vi anbefaler følger strenge kriterier som må imøtekommes, måles og etterprøves etter objektive kriterier.
Det er mulig å velge fond som implementerer ESG-prinsipper for bærekraftig investering i flere trinn gjennom en datadrevet tilnærming, og bygge porteføljer basert på dem. Selskap som inkluderes i fondene må møte disse kriteriene og blir målt på etterlevelse etter objektive kriterier, og ekskludert eller tilført mer eller mindre kapital enn nøytralvekting i tråd med analyseresultatet.
Som eksempel ekskluderes selskaper som forsøpler og forgifter og ikke bidrar til mindre utslipp. Selskaper som er blant sinkene til å bidra til nødvendig omstilling ekskluderes eller undervektes, mens selskaper som bidrar aktivt til bedre etterlevelse av ESG – prinsipper for miljøhensyn, samfunnsansvar og eierstyring – overvektes.
Hva bør så du som investor reflektere rundt før du investerer pengene dine selv i enkeltaksjer eller fond eller eventuelt gjennom en investeringsrådgiver?
1. Tenk gjennom og definer kriterier for hva bærekraft og ESG betyr for deg og hva det skal medføre ift. inklusiv og eksklusjon av selskaper.
2. Vær klar over at det krever mye kunnskap, erfaring og tid å vurdere et eller flere selskaps strategi og etterlevelse av bærekraft/ESG-kriterier, utover at de representerer muligheter for god avkastning justert for risiko og kostnader forbundet med eierskap.
For de fleste representerer fond enklere alternativ.
3. For å sikre at fond du investerer i etterlever bærekraft/ESG du vektlegger bør du lese de aktuelle fondenes fakta-ark og informasjon om bærekraft og ESG. Om det er sparsomt med informasjon i faktaarket bør du oppsøke fondets prospekt eller annen tilgjengelig informasjon.
4. Vær oppmerksom på informasjon fra fondsselskaper ikke nødvendigvis er nøytral. Du bør lese det de skriver med er kritisk blikk.
5. Velger du en rådgiver bør du velge en som kan gi uavhengige og objektive råd og ikke er knyttet til produktene som du tilbys.
6. Tydelig transparens og felles verdigrunnlag mellom rådgiver og investor gjør det enklere å sikre at dine verdier etterleves.
7. Kjemien mellom rådgiver og investor bør være så god atdere tåler å bli utfordret av hverandre på prinsipper.
8. Kunnskap og faglig dyktighet. Du må være trygg på at den rådgiveren du benytter har kunnskapen som skal til, og den samme rådgiveren skal forsikre seg at du har forstått hva det er du faktisk investerer i.
9. Mange hevder at det gir meravkastning å investere ESG/bærekraftig. Hvorvidt det gir lavere eller høyere avkastning og risiko å investere ESG/bærekraftig er det ikke nok data til å kunne fastslå på nåværende tidspunkt. Å investere bærekraftig er først og fremst et verdivalg. Investorer som ønsker å legge ESG/bærekraftkriterier til grunn bør være beredt på å gi avkall på noe avkastning.
Connectum – investeringsrådgivning på dine premisser
Connectum ble etablert av Richard Stott og Nils-Odd Tønnevold i 2002 og er den eneste sertifiserte uavhengige investeringsrådgiveren («Fiduciary advisor») i Norge. Connectum er kanskje landets fremste kompetansemiljø basert på evidensbasert investering, systematisk forvaltning og personlig oppfølging av erfarne eksperter. Det har resultert i robuste porteføljer som i årevis har levert i storm og stille.
Daglig leder Richard Stott påpeker at uførhet eller alvorlig sykdom kan skape alvorlige økonomiske problemer før fylte 67 år.
– Halvparten kommer statistisk til å forlate arbeidslivet før fylte 67 år, på grunn av uførhet eller alvorlig sykdom, påpeker daglig leder Richard Stott i Connectum Capital Management.
– Mange av dem får store økonomiske problemer.
Gir ekstra trygghet
Det er mulig å tegne forsikring som utbetales ved arbeidsuførhet eller alvorlig sykdom, kalt henholdsvis «uføreforsikring» og «alvorlig sykdomsforsikring», opplyser rådgiveren.
– Slike forsikringer kan begrense inntektstapet ditt, slik at du og familien kan fortsette å leve omtrent som før, sier han.
– En trygg økonomisk situasjon kan bety mye for livskvaliteten i sykdomsperioden, og gi deg flere muligheter til behandling.
Uførepensjon kan normalt etableres for personer fra 26 til og med 54 år, mens alvorlig sykdomsforsikring normalt kan tegnes før fylte 60 år, ifølge Stott.
Mulig å «selvforsikre»
Connectum spesialiserer seg på porteføljeforvaltning og har lang erfaring med velstående kunder. Partner Nils-Odd Tønnevold presiserer at ikke alle har like stort behov for ulike typer forsikring.
– Har du en portefølje med mye likvide midler investert eller har mulighet til å bygge opp en betydelig portefølje med investeringer, kan det være like greit å «selvforsikre» ved å plassere pengene i indeksfond eller andre typer systematisk forvaltede fond som gir god forventet avkastning i forhold til risiko og kostnader, forklarer han.
– I motsatt tilfelle bør du vurdere størrelsen på gjeld og forpliktelser som bør dekkes ved at inntekten din faller bort som følge av dødsfall, sykdom eller uførhet.
Normalt lav beskatning
– Hvordan beskattes utbetaling i forbindelse med uføre- eller alvorlig sykdom-forsikring?
– Alvorlig sykdomsforsikring kan gi skattefri utbetaling, dersom du har gjennomført visse typer kirurgiske inngrep, men vilkår må sjekkes med forsikringsselskap eller en forsikringsspesialist, svarer Tønnevold.
– Uførepensjon gir månedlig utbetaling, etter at du har vært minimum 50 prosent arbeidsufør i et sammenhengende tidsrom av 12 måneder og fortsatt vurderes som arbeidsufør. De månedlige utbetalingene fra uførepensjoner varer så lenge du er arbeidsufør, det vil si inntil fylte 67 år, opplyser Connectum-partneren.
– Disse utbetalingene beskattes med normalt 5 prosent etter gjeldende skatteregler, men vilkår bør sjekkes med forsikringsselskap eller forsikringsspesialist, tilføyer han.
Les den lille skriften!
– Har dere andre råd til personer som vurderer å kjøpe livs-, uføre- eller alvorlig sykdom-forsikring?
– Som med alle finansielle produkter er det viktig at du sørger for at du vet hva forsikringen dekker, forsikringsvilkårene og kostnadene, svarer Stott.
– Hvis du ikke forstår vilkårene eller kostnadenebør du ikke tegne forsikringen, men finne en annen leverandør som kan forklare vilkårene og kostnadene, slik at du er sikker på hva du avtaler.
Nils-Odd Tønnevold og Richard Stott intervjuet av journalist Thomas Hilmersen. Saken stod på trykk i Finansavisen.
Connectum – investeringsrådgivning på dine premisser
Connectum ble etablert av Richard Stott og Nils-Odd Tønnevold i 2002 og er den eneste sertifiserte uavhengige investeringsrådgiveren («Fiduciary advisor») i Norge. Connectum er kanskje landets fremste kompetansemiljø basert på evidensbasert investering, systematisk forvaltning og personlig oppfølging av erfarne eksperter. Det har resultert i robuste porteføljer som i årevis har levert i storm og stille.
